115 上车还是下车

    这一次会议的议题是老生常谈，安康讲的内容也是老生常谈，然而并不意味着安康说的这些话全是废话。因为接下来他就抛出来一个由金融公司联合设立创投基金的方案。

    为什么不是各家金融公司设立基金而是联合设立，这是因为安康早就做过市场调查了。这些天他借着拜访、一起进餐的机会与陆家嘴的一些金融公司的投资经理做过沟通，了解他们筛选项目的条件与逻辑。最后得出一个结论，大家将资产组合看得比较重。

    所谓资产组合说是将若干不同风险、不同预期收益的项目放入一个资产池中，使风险收益曲线变得更平缓，这样可以在控制风险的前提下提高总体收益，或者在保持总体收益不变的情况下降低由某一个或几个项目的负面影响带来的风险。

    这种做法和巴菲特提出的“将所有鸡蛋放入一个篮子里，然后看好这个篮子”的做法是正好相反的。

    几乎所有人都拜股神巴菲特为师，可是实际操盘的时候又为什么要和股神对着干呢？

    其原因不外乎两点。

    其一，股神是股神，我是我。我要是能做到绝对不对鸡飞蛋打，那我不也成股神了嘛。

    其二，把所有鸡蛋放入一个篮子里，就违背了利用资产组合来降低风险的理论。对投资经理来说，他考虑得更多的并不是项目收益是多少，而是他本人得到的利益如何。在两种情况下，如果出了问题问责的对象是不同的。如果他建立了一个资产组合，出了问题之后他的老板就会问：“这个资产组合到底怎么回事儿？”。如果他把所有鸡蛋都放到一个篮子里，出了问题之后老板就会问：“你是怎么回事儿？”

    这和彼得-林奇讲过的一件事有异曲同工之妙。作为另一位股神、华尔街最伟大的基金经理之一，他提到自己之所以会成功是因为他的自由度更大。他可以放心大胆地去买那些受人忽视的被低估的股票，而普通的基金经理不敢这么做。

    为什么呢？假如基金经理买了IBM的股票而亏了钱，他的老板就会问：“IBM是怎么回事儿？”。假如基金经理买的不是IBM，而是另一个大家都是不熟悉的公司的股票，他的老板就会问：“你到底是怎么回事儿？”

    正因为如此，即便是专做创业投资的金融公司，也宁可去投资那些已经声名鹊起的公司，也不敢轻易去碰他个人认为前景好却没有什么知名度的公司。这也是为什么不缺钱的公司永远都不缺钱，而缺钱的公司始终吃不饱的原因。

    安康建议设立联合投资基金，其实就是打造一个跨公司的资产组合。把对基金经理个人的质疑，变成对资产组合的质疑。每一家公司只占基金的一部分，风险可控。但是对于创业公司而言，他们能够更容易得到融资的机会。毕竟，一两百人民币对金融公司不算什么，可是对一个创业公司而言就是能否活下去的关键。而一两百人民币如果放在一个跨公司的基金中，每一家金融公司对应的资金可能只是一、二十万人民币而已。

    安康的提议得到了到场的大部分金融公司的积极响应。这个方案虽然简单，但是化解了他们的心结。一方面，这些金融公司希望从张江的高科技公司... -->>
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